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Grant Thornton首席经济学家斯沃克（Diane Swonk）则认为，鲍威尔在本周讲话中“改变语气将具有破坏性且不太可能”。她称，“鲍威尔已经（就货币政策）作出了决定，他肯定不想站到会令经济衰退的错误决策的一边”。斯沃克预计，美联储将在7月底的利率决议中降息25个基点。

从美国直接融资（增量）占比的数据来看，20世纪80年代产业结构调整以来直接融资占比大幅提升，由不到10%，提高到70%以上，同时衍生品市场快速发展，因此，我们认为一级市场直接融资规模与衍生品市场的发展具有协同效应。对比我国当前经济发展，多层次资本市场建设需求更加强烈。2015年中央经济工作会议提出“三去一降一补”，即“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”，2016年中央经济工作会议继续提出要控制总杠杆率，尤其要将降低企业杠杆作为重中之重，因此需要提高直接融资比例，直接融资比例提升不能简单依靠IPO和再融资发行节奏的加快，需要整个资本市场体系和制度的完善作为基础，多层次资本市场进一步完善是重要一环。多层次资本市场包括一级市场、二级市场和衍生品市场，直接融资比例提升的结果表现为一级市场的扩容，二级市场为一级市场发行的证券提供了流通场所以及合理定价的依据，衍生品市场为一级市场发行的证券提供了分散风险的工具，因此二级市场和衍生品市场对一级市场是重要的支撑。

制定实施大力发展3岁以下婴幼儿照护服务的政策措施。实施好关于规范校外培训机构发展的意见。鼓励有条件的地区引进境外优质高等教育、职业教育资源，举办高水平中外合作办学机构和项目，探索建立本科以上层次中外合作办学项目部省联合审批机制。综合：中国政府网、经济日报、新华社、经济参考报、每日经济新闻等

基建资金来源可分为五大类，分别是国家预算资金、国内贷款、利用外资、自筹资金和其他资金，近年来自筹资金比例不断提高，2016年约占总资金来源的60%。受制于数据的可获得性，我们利用总自筹资金倒推非标及其他计入自筹部分资金来源，总体可看到2012年以来投向基建的非标及其他计入自筹部分的资金快速增加，至2016大约为4.2万亿，占自筹资金比例43%。

A股前8个月行情收官，同时公募基金最新业绩排名也出炉了。分类来看，博时医疗保健行业和鹏华养老产业分别获得了偏股混合型基金和普 通股票型基金的冠军，它们在前八个月的收益分别是78.21%和72.53%。这两只基金为何能拔得头筹？作为此前曾经排在首位的汇安丰泽和易方达瑞恒而言，虽然在今年8月底未能再坐上排名第一的座位，但是它们在今年前8个月也分别取得了74.81%以及71.14%的收益率，业绩与暂居首位产品之间的差距实际并不算大。不难发现，市场具体热点的转变造成了基金排名的微调，而根据最新披露完毕的基金半年报，年内业绩排名靠前的基金很有可能还是持有了白酒、医药、家电等板块，这些板块是否仍将是公募基金的制胜砝码？

风险揭示：张耀文 期货投资咨询证号：Z0013564王君 期货投资咨询证号：Z0013699彭述思投资咨询资格证号：Z00137581．本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。